。以亞洲金融風暴而言，
，但是到了後期卻是因為外資、民眾、投機客預期泰銖即將大貶，
場瘋狂的拋售泰銖，泰國當時沒有足夠外匯存底，
泰銖信心的崩潰。
而台灣就不是這樣了，或許台幣會貶值，也僅止於供需失衡而已。
資和投機客若要藉此炒作外匯，總是有所顧忌央行那支「
足夠外匯存給予民眾對於台幣的信心，也給投機客戒心，
濟才有發展機會。
我覺得，文中作者或許是想要強調一點：央行可以操作外匯存底。
個人認為應該這樣解釋會比較好：央行對於外匯存底的數量，
能力。
央行對於外匯存底有控制能力這是一定的，
外匯存底多的國家多數採取固定匯率制度或是有管理的浮動匯率制，
為例。他的匯率雖可以浮動，可稱是管理浮動匯率制度。
一、出口商所賺到的美元匯回國內換成人民幣，二、
客。三、外國企業投資中國，以美元換取人民幣。四、
，外國留學生至中國留學等等。而他的外匯供給源自，一、
付貨款對美元的需求。二、投資美國投資標的對美元的需求。三、
生對美元需求等等，族繁不及備載。
若是央行採取浮動匯率制度，匯率會調整至市場需求與供給均衡，
不用干預匯市，也不會增加外匯存底。但是如果央行干預匯市，
人民幣然後在市場買進美元，自然造成外匯存底增加，
果，所以可以說，中國之所以有龐大外匯存底，
場的結果。所以，央行對外會存底數量有控制能力，
但是，以上所說都在一個前提之下成立，就是「
是市場對於人民幣沒有需求，那央行印再多人民幣都只是廢紙，
所謂徒增通貨膨脹和低利率而已。至於所謂「央行要多少有多少」
是錯誤觀念。
外匯存底常常成為被討論的對象，他確實不是評價一國富足的標準，
殘媒體愛排名，但是他也並不是全無價值，經濟學不是物理學、
學，有對與錯。看待一個經濟事物，要從適時、適地、適物，
點去看待，在全面瞭解後，才可對他評價。
「在金融風暴前，英鎊的幣值不強嗎? 但你有聽過Burberry要求政府讓英鎊貶
值救出口嗎? 美國的IPhone呢? Tiffany的鑽石呢? 捷安特腳踏車賣的比摩托
車還貴，需要台幣貶值救出口嗎?」
上述所舉的例子，在經濟學上的分類都是「奢侈財」
買的越多，再者英國也不是出口導向國家，當然不用以貶值救出口。
灣主要出口的面版等，與韓國出產的面版幾乎完全替代，韓國面版、
版交叉彈性幾乎無限大，這是韓圜大貶，
所以作者的例子應該可以說是舉錯了，
英國、美國為例子。若以與我國經濟型態相近的東亞國家相比，
常會在報章雜誌上看到，「東亞各國大玩貶值競賽」的報導，
快Ｂ、Ｃ、Ｄ各國就會跟進，
所有國家沒有貶值一樣，但若是某Ｅ國不貶，那該國出口必定很慘。
就是不對等，我貶值後出口不一定會好，但是我不貶值出口一定差，
擇那個呢？多數人會選擇後者吧！
央行總裁不是作假的，他們怎可能不知道這些道理，
，考慮的層面比我們廣，如履薄冰調整他們的政策。還是老話一句，
策必須適時適地適物調整，不要拿美國、英國的例子套在台灣頭上，
有那種屁股就不要吃那種瀉藥。
中心，今日下場如何？
2.
前一陣子, 「外匯存底」這個名詞, 又被媒體吵的火熱. 主要是因為這陣子國際
金融危機, 總統府財經小組會議提出成立「主權基金」的可行性, 而有人認為可
以動用外匯存底來作為基金來源. 似乎只要能救股市, 國安基金也好, 主權基金也行.
外匯存底(Foreign Reserve) 是指中央銀行所保有的外匯數量. 任何一個國家多少
都會參與國際經濟活動, 也就是所謂的進出口. 當商人將產品出口到美國賣出,
拿到美金, 匯回台灣後, 必須要在銀行將這些美金換成台幣, 才能付出薪資與購買原料,
繼續投入生產. 央行用發行的台幣來兌換這些美金, 所得到的美金就成了外匯存底.
所以可知外匯的來源, 過去主要是貿易順差的收入, 後來由於開放外資投資, 所以也
有一大部分的外匯來源是外資的直接或間接投資, 還有少部分則是外匯存底的利息
收入. 台灣目前的外匯存底大約接近3000億美元.
外匯存底的用途, 當然是用在供應國內人民平時買進外匯的需求. 外匯存底高, 是可以
代表一個國家的國際支付能力的. 同時中央銀行也可以利用外匯存底作為調節匯率的工具.
雖然央行可以應用這些外匯, 甚至可以用這些外匯去購買穩定金融商品例如債劵等,
但我們的問題是. 政府是否可以自由的使用外匯存底? 甚至當作主權基金的資本呢?
讓我們來先了解外匯存底的”本質”, 某種角度來說, 央行其實是”被動式”的保有這些
外匯的, 因為出口商賺了外幣想要換台幣, 因為外資想要換台幣在台灣投資. 而台幣
只有中央銀行可以印製, 所以當然是由中央銀行將"等值”的台幣換出. 因此, 外匯也
只是整個經濟架構中的一環, 這些錢, 並不是憑空產生出來的. 也隨時會面臨被兌換回
台幣的. 所以說外匯存底是一個防禦式的資本. 就像儲備金一樣, 不應太過積極的應用.
然而, 這樣的說法也會面臨一些挑戰, 因為一個國家的外匯存底到底多少才是適量的?
當無限的增加, 本國的幣值勢必面臨升值的壓力, 而由於這些外幣並無法像”等值”的台幣
一樣的自由流通應用, 所以外匯存底過多, 也可能會產生負面影響. 所以也必須尋求保守
穩健的投資, 一方面顧全它的本質, 一方面也可以活絡經濟.
不可否認的, 有些國家拿它們的外匯存底積極的在全球投資, 例如中東的產油國, 利用
國營企業出口石油賺取大量外匯, 這些石油熱錢, 在這幾年全球佈局大量增加, 就是一個
很好的例子經濟的現象, 常常是環環相扣. 亞洲國家多半是出口型導向的國家, 所以都有
大量的外匯存底.
中東的石油輸出各國在近年來也累積了相當的外匯存底. 這些國家會把部分外匯購買美國
的債劵, 以便保有美金的幣值. 美國人民過度消費所產生的雙赤字, 過去一直沒有爆發,
部分原因就是因為全世界其他國家的政府正在”借錢 “給美國人使用, 這些資金來源,
多半是外匯存底較多的國家如日本, 中國等, 以及後來的產油國, 透過購買美國的
長期債劵. 從今年統計中, 外國人已經擁有美國全部債卷的50% 就可以了解這個現象.
而這些資金, 甚至有部分已經投入美國二房貸的債劵. 所以美國的房貸問題, 將影響擴大
到全球的每個層面.
過去在外資管制的時代, 外匯存底的快速增加可以代表經濟體的成長與競爭力, 但是
現代的眼光來看, 外匯存底不見得可以代表一個經濟體的發展好壞, 主要是因為國際
的”熱錢”進出太快, 很容易造成假象, 例如這幾個月台灣外匯存底大量減少, 除了出口
減緩, 主要的原因是美國金融風暴,美國國內信用緊縮, 外資紛紛匯回美國的結果. 隨著
台灣過去40年的發展, 外匯存底常被媒體作為代表台灣經濟奇蹟的經濟數據.然而,
當台灣已經進入開發國家的行列, 金融體制也更開放, 外匯存底實在不應該被過份誇大,
成為政治籌碼.
其實我個人並不看好政府介入任何基金或全民資金的操作, 因為,政府的角色, 應該要
重視長期發展與加強風險觀念, 而並非以獲利為主. 政府的操作是否會真的比我們
一般投資人出色呢? 我看是未必, 因為任何人都無法預期人性的瘋狂與貪婪的吧?
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